Chcesz otrzymywać najnowsze wiadomości
Wydarzenia
Gdy koń nie chce pić

Po kryzysie wywołanym załamaniem wieloletnich boomów kredytowych polityka pieniężna jest mało skuteczna, a dążenie polityków do szybkiego równoważenia budżetów może przedłużyć recesję.


     Dążenie europejskich polityków do dokonywania zdecydowanych cięć budżetowych w środku recesji jest trochę podobne jak na początku lat 30. ubiegłego wieku. Chcąc wierzyć, że tak trzeba,politycy straszą się wzajemnie efektem kuli śniegowej; który może się pojawić,gdy deficyt budżetowy nie zostanie szybko zmniejszony, a stopy procentowe oraz koszty obsługi długu szybko wzrosną.

     Zapał Europejczyków do dużych cięć budżetowych bierze się z wiary, że szybkie uzdrawianie finansów zwiększy zaufanie inwestorów do przyszłej koniunktury, co poprawi nastroje i przyniesie wzrost inwestycji. Czy jednak zwiększy to zaufanie inwestorów do racjonalności postępowania rządów? Może raczej umocni ich w przekonaniu, że recesja się przeciągnie. Nawet Międzynarodowy Fundusz Walutowy stara się studzić zapał Europy do zbyt szybkiego cięcia wydatków w środku recesji. Trudno wykluczyć,że skutki tych cięć dopiero zobaczymy.

     Przy złej koniunkturze banki nie bardzo mają komu pożyczać, ponieważ koń, czyli gospodarka, nie chce pić. Co gorzej, nawet gdyby koń chciał pić, to europejskich banków, mających po kryzysie mało kapitału, nie stać jest, by ryzykować. Mają wprawdzie, dzięki EBC, dużo płynnych rezerw, ale muszą je lokować w coś, co formalnie nie jest obciążone ryzykiem i nie wymaga pokrycia w kapitale. Kupują więc trochę obligacji skarbowych, ponieważ w świetle obecnych regulacji są to wciąż aktywa nieobciążone ryzykiem, a resztę płynnych rezerw lokują w EBC, który im je pożyczył. Banki siedzą więc na górze płynnych rezerw, ale – jeśli nie mają kapitałów – nie stać ich na ryzyko rozwijania w czasie recesji akcji kredytowej dla firm.


Czytaj całość:

"Rzeczpospolita" - 13.06.2012, str. B10. Autor: Andrzej Sławiński- Gdy koń nie chce pić. Autor jest profesorem SGH, dyrektorem Instytutu Ekonomicznego NBP, był członkiem Rady Polityki Pieniężnej.

http://www.ekonomia24.pl/artykul/891154-Gdy-kon--nie-chce-pic.html?p=1



dodano: 2012-06-13 16:17:36